Pergerakan nilai tukar dolar Amerika Serikat terhadap rupiah Indonesia tidak hanya mencerminkan kekuatan kedua mata uang, tetapi juga menjadi cerminan dari dinamika global dan kebijakan domestik yang saling berinteraksi. Pada 31 Juli 2025, nilai tukar USD/IDR masih berada di level tinggi, yaitu sekitar Rp 16.490, mempertahankan posisi terkuatnya dalam dua pekan terakhir. Kondisi ini menimbulkan pertanyaan besar: apa yang menjadi pemicu utama dari penguatan dolar dan pelemahan rupiah? Jawabannya terletak pada kombinasi faktor eksternal dan respons kebijakan moneter dari Bank Indonesia (BI).
1. Kenaikan Suku Bunga The Fed Menekan Rupiah
Salah satu penyebab utama penguatan dolar AS secara global adalah kebijakan suku bunga Federal Reserve (The Fed). Bank sentral Amerika Serikat terus mempertahankan suku bunga tinggi dalam rangka mengendalikan inflasi domestik. Dampaknya, investor global lebih memilih menempatkan dananya di aset berbasis dolar AS karena imbal hasil yang lebih menarik, termasuk obligasi pemerintah AS.
Aliran dana keluar dari pasar negara berkembang seperti Indonesia menjadi tak terelakkan. Permintaan terhadap dolar meningkat, sementara tekanan terhadap rupiah makin besar karena terjadi penjualan aset dalam negeri oleh investor asing. Dalam konteks ini, tingkat ketergantungan Indonesia terhadap investasi portofolio asing menjadi salah satu kelemahan struktural yang mempercepat depresiasi nilai tukar.
2. Ketidakpastian Global dan Geopolitik
Faktor eksternal lainnya yang turut memberi tekanan pada rupiah adalah ketegangan geopolitik di beberapa kawasan dunia, termasuk konflik Laut Cina Selatan, ketidakpastian hasil pemilu AS, serta ketegangan dagang antara Tiongkok dan Amerika. Sentimen global yang negatif menyebabkan para pelaku pasar cenderung menghindari risiko dengan memindahkan dananya ke aset safe haven, seperti dolar AS, emas, dan obligasi AS.
Selain itu, krisis pasokan energi di Eropa akibat ketegangan Rusia-NATO turut menciptakan ketidakpastian pada rantai pasok global. Hal ini berdampak tidak langsung pada perekonomian negara berkembang seperti Indonesia yang masih sangat bergantung pada ekspor dan import bahan baku.
3. Respons Bank Indonesia: Suku Bunga dan Intervensi Valas
Di tengah tekanan nilai tukar yang tinggi, Bank Indonesia menghadapi dilema kebijakan. Pada awal 2025, BI masih mempertahankan suku bunga acuan sebesar 5,75%, tetapi pada Mei 2025 menurunkannya menjadi 5,50% demi mendorong pertumbuhan ekonomi domestik yang lesu. Penurunan ini sempat memperlemah rupiah, namun akhirnya BI memperkuat peranannya di pasar valuta asing dengan melakukan intervensi langsung di pasar spot dan forward guna menjaga stabilitas nilai tukar.
Langkah ini disertai dengan penggunaan cadangan devisa, serta dorongan kepada eksportir untuk mewajibkan konversi devisa hasil ekspor ke rupiah dalam jangka waktu tertentu. Strategi ini bertujuan menambah pasokan valas di pasar domestik sekaligus memperkuat likuiditas rupiah. Meski demikian, BI tetap menjaga agar cadangan devisa tidak terkuras secara agresif.
4. Stabilitas Harga dan Inflasi Domestik
Depresiasi rupiah juga berdampak langsung pada harga barang impor, terutama pangan, energi, dan bahan baku industri. Tekanan ini dapat mendorong inflasi, yang pada gilirannya memengaruhi daya beli masyarakat. Namun, data terakhir menunjukkan bahwa inflasi Indonesia masih terkendali di kisaran 3,1% year-on-year, berkat penurunan harga komoditas global dan kebijakan subsidi pemerintah.
BI dan pemerintah terus berupaya menjaga keseimbangan antara pertumbuhan ekonomi, stabilitas harga, dan nilai tukar. Komunikasi kebijakan yang transparan serta sinyal kuat dari BI untuk menstabilkan pasar menjadi bagian penting dalam menjaga kepercayaan investor.
5. Outlook dan Rekomendasi Kebijakan ke Depan
Dalam waktu dekat, nilai tukar USD/IDR kemungkinan akan tetap berada di rentang Rp 16.300 hingga Rp 16.600, tergantung pada dinamika global dan efektivitas kebijakan BI. Jika The Fed tetap mempertahankan suku bunga tinggi, maka tekanan terhadap rupiah masih akan berlanjut. Sebaliknya, bila ada sinyal penurunan suku bunga AS, maka potensi penguatan rupiah akan lebih terbuka.
Bank Indonesia perlu terus memperkuat koordinasi dengan pemerintah dalam menjaga pasokan energi dan pangan, sekaligus mendorong ekspor bernilai tambah. Di sisi lain, sektor keuangan nasional juga harus disiapkan untuk menghadapi volatilitas global, termasuk dengan penguatan kerangka makroprudensial dan manajemen risiko perbankan.
Kesimpulan
Nilai tukar rupiah terhadap dolar AS saat ini berada di bawah tekanan akibat kombinasi dari kebijakan moneter global, ketidakpastian geopolitik, serta struktur ekonomi domestik yang masih rentan terhadap arus modal asing. Bank Indonesia memainkan peran kunci dalam menjaga stabilitas melalui kebijakan suku bunga, intervensi valas, dan penguatan fundamental ekonomi. Meski jalan ke depan penuh tantangan, koordinasi lintas sektor dan pengambilan kebijakan yang adaptif menjadi kunci untuk mempertahankan stabilitas rupiah dalam jangka menengah hingga panjang.